5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是(shì)创出年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒(héng)生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下(xià)年(nián)内收市新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了(le)大部(bù)分内地互联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份日本正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(m一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽en)预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边(biān)的状态变(biàn)化还(hái)是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年(nián)以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低(dī)估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或(huò)者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人(rén)工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更(gèng)多(duō)更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比的标(bi一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽āo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的(de)确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂(zàn)停加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因素影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投(tóu)资于港股市场。

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