“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国(guó)家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继(jì)续延(yán)续(xù)“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强势(shì)，增速(sù)较3月进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半(bàn)导体周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么(me)如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来(lái)自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美日(rì)韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的(de)10个国家(jiā)（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动(dòng)我国(guó)出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速(sù)可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口(kǒu)的数据(jù)和(hé)中国向各(gè)国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于(yú)中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足(zú过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句)。

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