5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负(fù)，产品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系(xì)受(shòu)多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美两边的状态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系(dòng)较大且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备(bèi)估(gū)值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具(jù)备(bèi)一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预(发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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