金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于境外(wài)央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将(jiāng)是(shì)否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间(jiān)市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平(píng)台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成(chéng)后(hòu)，境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及(jí)资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手(shǒu)方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替代(dài)，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款账(zhàng)户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金(jīn)存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币账户(hù)，相关账户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金(jīn)融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的，原则(zé)上应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易(yì)。其(qí)交易到(dào)期所得的(de)人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基(jī)础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库(kù)，在中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中心达(dá)成的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化(huà)交易(yì)清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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