在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资(zī)金从银行等(děng)对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事业(yè)和基(jī)本消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语汇编的数(shù)据(jù)显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金(jīn)已将wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御性股票的比例降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说(shuō)，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱(qū)动策略形(xíng)成了(le)鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨(zhǎng)和市场波动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只(zhǐ)能(néngwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)在股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反(fǎn)弹是(shì)不可持续的(de)。由于(yú)标普500指数几(jǐ)次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连(lián)美联储官员也(yě)预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家预计(jì)，美(měi)国经济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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