昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的(de)债务上(shàng)限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(x推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ī)公(gōng)布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务(wù)违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代(dài)人(rén)都(dōu)要经历(lì)为(wèi)了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易(yì)日(rì)结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北(běi)部分区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今年(nián)下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随着二(èr)季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格(gé)，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束(shù)、主要(yào)进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期(qī)货油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复的(de)大(dà)势(shì)，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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