金融界5月12日(rì)消息 国内期货市场收盘(pán)，商品期货多数下(xià)跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深(shēn)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者(zhě)价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物(wù)资通胀压力进一(yī)步(bù)趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联(lián)储(chǔ)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息(xī)。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此前(qián)加(jiā)息结(jié)束乃至(zhì)降息已然成(chéng)为一种共识，因此本周在美联储越来越多(duō)官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的(de)情况下(xià)，预(yù)计从加息结束到降息周期开(kāi)启，仍有近一个(gè)季度的时间，在此期间将(jiāng)面临经济和政策(cè)的不确定性(xìng)，贵金(jīn)属部分(fēn)回吐(tǔ)前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人(rén)数升至2021年以来(lái)的最(zuì)高水平，劳动力市(shì)场正在降温。同时(shí)国(guó)内(nèi)社融超预期(qī)下(xià)滑(huá)，白(bái)银因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情(qíng)绪修复之前(qián)难言企稳，后续(xù)还需关注(zhù)海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正中期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)角(jiǎo)度出发，有色金属将会(huì)走弱，白(bái)银(yín)连续上涨后(hòu)会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继续影响有(yǒu)色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱国经济数(shù)据疲软增(zēng)加美(měi)联储(chǔ)政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大(dà)幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜(tóng)铝(lǚ)等有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业(yè)属性较强的白(bái)银走势，白银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金(jīn)属大幅(fú)回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有(yǒu)一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注(zhù)24美元/盎司整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千(qiān)克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位置(zhì)将(jiāng)会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键支撑；上方(fāng)关(guān)注继续26美元(yuán)/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续(xù)等白银(yín)行情企(qǐ)稳再(zài)低(dī)位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业(yè)危机引发避险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继续(xù)关注调(diào)整行情；后续(xù)政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济下行风险(x阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱iǎn)、银行业风险与债务上限风(fēng)险、央行(xíng)购金(jīn)持(chí)续等宏观因素(sù)下，黄金将会(huì)不(bù)断刷新历史新高(gāo)，贵(guì)金属逢(féng)低做多配置依(yī)然是核心建议。

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