关(guān)注市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联(lián)储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者可能不得不(bù)进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补(bǔ)充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个(gè)月采(cǎi)取的(de)激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加(jiā)息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素(sù)有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香(xiāng)港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设(shè)施(shī)机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面互(hù)联互(hù)通的机(jī)制(zhì)安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可(kě)交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗jié)算币(bì)种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议(yì)，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清(qīng)算会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同(tóng)时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司(sī)的清算会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘(róng)泰转债，昨日(rì)早(zǎo)盘(pán)却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相(xiāng)关交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司(sī)（以下简称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术原因，该可转债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶(jiē)段共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面(miàn)迎(yíng)来改(gǎi)善，“五(wǔ)一”假(jiǎ)期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加息预期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价(jià)格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次(cì)加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开盘(pán)走弱(ruò)后(hòu)也迎来上涨。”中泰期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续(xù)下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍出现不同程(chéng)度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来(lái)西(xī)亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月度环(huán)比下降，且(qiě)产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲(bēi)观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快(kuài)速反(fǎn)弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素(sù)逐步弱(ruò)化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一(yī)些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月底的(de)棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕榈油(yóu)库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油(yóu)商务网监测数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和(hé)国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有(yǒu)不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季(jì)节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年(nián)初(chū)国内疫情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导(dǎo)致棕榈油替代(dài)性能(néng)大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存(cún)下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库(kù)周(zhōu)期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随(suí)着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地(dì)库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度(dù)时间周(zhōu)期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外(wài)围利空阶段(duàn)性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将(jiāng)集中在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当前(qián)年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力持续(xù)存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油(yóu)脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特(tè)别强势(警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美(měi)联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗商(shāng)品市场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧(ōu)盟工业(yè)消(xiāo)费和(hé)食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原油(yóu)及宏(hóng)观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的(de)大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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