用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大(dà)相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最(zuì)高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相(xiāng)对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资。此次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为活(huó)跃(yuè)的(de)私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参(cān)与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络(luò)的(de)2022年各(gè)季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)218.93％；三季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从(cóng)2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服(fú)务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云(yún)服(fú)务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力(lì)云等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服(fú)务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场(chǎng)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端(duān)市(shì)场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今(jīn)，其营收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎(hū三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)可以说是踏步(bù)不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却(què)大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市(shì)值还是有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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