AI板(bǎn)块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金(jīn)经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐述了(le)人(rén)工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大(dà)地影(yǐng)响我们的生(shēng)活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据(jù)安全(quán)并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应抓(zhuā)住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示(shì)，产(chǎn)业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在(zài)于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联(lián)网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法。说到(单亲家庭是什么意思dào)数(shù)字(zì)化时(shí)，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模(mó)的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家越来越(yuè)意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化(huà)将会和人工智(zhì)能深(shēn)度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中国公司(sī)带来(lái)发展的机会。目(mù)前整个板块的估值都到了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前(qián)，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度(dù)智能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客(kè)户投(tóu)单亲家庭是什么意思资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择了(le)积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也(yě)不乏价(jià)值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦的三(sān)大需求就是能源(yuán)、信(xìn)息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新(xīn)成为最(zuì)重要(yào)的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股(gǔ)的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技(jì)成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时(shí)基(jī)本处于估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数(shù)字(zì)化、智(zhì)能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也(yě)还有(yǒu)巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机(jī)为(wèi)代表(biǎo)的科(kē)技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑(yí)问人工智能(néng)和(hé)可(kě)再生(shēng)能(néng)源将(jiāng)构成未(wèi)来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年(nián)年(nián)末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展退(tuì)出十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未(wèi)来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素，高质量(liàng)发(fā)展的核(hé)心(xīn)在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全(quán)面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工(gōng)程，产业空(kōng)间较(jiào)大、持续(xù)时(shí)间较(jiào)长，是未来具有成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如(rú)，建信(xìn)智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了(le)制造业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带(dài)来(lái)的(de)相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的(de)重视，但(dàn)一季(jì)度(dù)并未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型(xíng)路(lù)线的成功，这(zhè)一成功比(bǐ)之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季报(bào)中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更大、更(gèng)持久(jiǔ)的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售(shòu)，反而造就了难(nán)得的机会。“我们(men)这(zhè)时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级(jí)别(bié)的技术要素(sù)革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年(nián)能看到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同(tóng)时表示，也会努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在(zài)的(de)配置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了(le)主线行情的(de)确立(lì)，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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