银行(xíng)业危(wēi)机(jī)再现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不(bù)久，第一共和银行盘中跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历(lì)至(zhì)少五次停(tíng)牌，股价再刷新历(lì)史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道(dào)，知情人士(shì)说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业(yè)务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的(de)收购方担心承担(dān)过多风险。目前可能的解决(jué)方案是，向近期曾为(wèi)第一共和(hé)银行注资(zī)300亿(yì)美元的大型银行寻求(qiú)帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款提供(gōng)政(zhèng)府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士(shì)报(bào)道，白宫(gōng)或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场(chǎng)新闻(wén)分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这家银(yín)行能(néng)否在未来的日(rì)子继续经营下去，也(yě)不知道联邦存(cún)款保险公(gōng)司是否会(huì)对此(cǐ)家银行发(fā)表“破产声(shēng)明(míng)”。但他说：“解决方(fāng)案(àn)（可(kě)能是联(lián)邦存款保险公司的接管）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因为第一共和(hé)银行(xíng)找到(dào)买(mǎi)家(jiā)的机会(huì)‘几乎为(wèi)零(líng)’。”

　　商(shāng)品方面，今天凌晨(chén)，美、布两油日(rì)内跌幅快(kuài)速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管(guǎn)此前API报(bào)告显(xiǎn)示美(měi)国上周原油库存降幅大于预期，由于市场消化了疲弱(ruò)的(de)美国经(jīng)济数据，对美国经济衰退的担忧增加，油价周三(sān)延续前(qián)一交易(yì)日的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进一步(bù)减产(chǎn)以来的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和银行收跌(diē)近30％再创历史(shǐ)新低，最新报(bào)道称，美国(guó)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司FDIC威胁下调(diào)该行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和(hé)银行从美联储取得(dé)融资(zī)的渠(qú)道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求(qiú)低迷(mí)而(ér)减产带来的价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加(jiā)息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面(miàn)风险不断，让美联(lián)储5月的(de)加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统(tǒng)危机以及由此扩大的(de)经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在广州(zhōu)金(jīn)控期货(huò)研究所副(fù)总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇看来，对于(yú)美联储货币(bì)政策，大概率还(hái)是维持(chí)加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点(diǎn)，不(bù)会像去年(nián)那样以50个基点的大(dà)力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美(měi)国通胀具有(yǒu)很(hěn)强的粘性(xìng)，当前核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)增速依旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高点仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住(zhù)房租(zū)金价格指数增速高(gāo)达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行业危机引发了经济减(jiǎn)速(sù)，但是(shì)据我们测算(suàn)当前美国(guó)私人部(bù)门资产负(fù)债表受冲(chōng)击的影响大约将在三、四季度出现，短(duǎn)期经(jīng)济减(jiǎn)速不至(zhì)于引发美联储货币政(zhèng)策转向。从(cóng)历史上美联储加息的经验来看，高通胀下(xià)的(de)美(měi)联(lián)储加息并不(bù)会因经济减(jiǎn)速而转向。此(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字cǐ)外(wài)，美国(guó)地区银(yín)行担忧引(yǐn)发银行股大(dà)跌，但由(yóu)于当前美国(guó)商业(yè)银行危机(jī)主要(yào)是资产负责错配(pèi)，并非(fēi)如2007年次贷危机时(shí)那(nà)样的产品层层(céng)嵌(qiàn)套和(hé)加杠杆导致危机爆发时过渡(dù)去杠杆，金融市场系(xì)统性风险暂难发(fā)生。”程(chéng)小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首席宏观分析(xī)师赵(zhào)旭(xù)初同样认为，由美国银(yín)行业“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能(néng)性是较小的，基于此(cǐ)，美联储也不会轻(qīng)易改变“显著控制通胀”的(de)目标。“从(cóng)硅(guī)谷银行的事件来看，政策部(bù)门(mén)应对危机的速度和积极(jí)性非(fēi)常高，在这种(zhǒng)形式下，去押注系(xì)统性风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低(dī)的。对于通胀率(lǜ)，当前市场(chǎng)主流的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便(biàn)到了市(shì)场(chǎng)认为有一定降息概(gài)率的7月，CPI预测也有3.5％以(yǐ)上(shàng)，除(chú)非是出(chū)现了几乎(hū)失(shī)控的风(fēng)险，如(rú)金融(róng)机构(gòu)或者非金(jīn)融企业大面积的‘爆雷’，否则(zé)在(zài)这个(gè)通胀水平(píng)预测下，美(měi)联储是不会在7月份就去做降息操(cāo)作(zuò)的。”他说。

　　据外媒(méi)报道(dào)，对于(yú)美国通胀将从(cóng)几十年来的最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)进一步回落多少这一争论，全球知名机构的基(jī)金经理们也开始(shǐ)产生分(fēn)歧。其中(zhōng)，一(yī)方是安联环(huán)球投(tóu)资和西(xī)部(bù)信托等公司(sī)认为，美联储和(hé)其他央行将(jiāng)在(zài)加息方面取得胜利，即使这(zhè)意(yì)味(wèi)着继续加息、控(kòng)制(zhì)通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)。而另一方(fāng)面，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等(děng)公司(sī)则(zé)质疑(yí)，面对(duì)粘性极强的通胀，美联储和其他(tā)央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险(xiǎn)，换(huàn)句话说，央行们最终可能不(bù)得不做(zuò)出(chū)妥协，容忍高于目标的(de)通胀。

　　相关数据(jù)显(xiǎn)示，4月美国(guó)消费者(zhě)信(xìn)心指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民消费(fèi)来看(kàn)，高利率和(hé)银行业信贷(dài)收紧导(dǎo)致消费者(zhě)信心指数下降(jiàng)，消费支(zhī)出增速放(fàng)缓是确(què)定性事件，说(shuō)明未来美国经济(jì)继续减速也是大概(gài)率事件。然而，由(yóu)于美(měi)国居民消费支出(chū)增速虽然在下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维(wéi)持正(zhèng)增长(zhǎng)，使得(dé)市场避(bì)险情绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发(fā)市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通过贵金属温(wēn)和反弹(dàn)也可以(yǐ)验证这一(yī)点。不过，随着美国(guó)居(jū)民(mín)利息支出占可支(zhī)配收(shōu)入的比例越(yuè)来越高(gāo)，未来并不排除由于经济严重(zhòng)减速加(jiā)快(kuài)导(dǎo)致大(dà)规模恐慌再现的情(qíng)况出现。

　　“消费者信心(xīn)的下(xià)降和最近(jìn)的美国(guó)居民部门信用卡违约率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民部门的资(zī)产负债表和收入(rù)状(zhuàng)况边(biān)际(jì)上(shàng)会有(yǒu)恶化也是情理之中；但美国居民(mín)部门已(yǐ)经经过了十年的去杠杆，本身资产负(fù)债处于一个相对健康的状况，这也(yě)是为何即便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部(bù)门的消费贷款(kuǎn)仍然(rán)在继续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着美国居(jū)民部门的需求仍然十分有韧性。”赵旭初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来(lái)，当(dāng)前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是(shì)按(àn)照(zhào)历(lì)史经验(yàn)看，海外加息结束到降息(xī)之(zhī)间就是(shì)一个容易(yì)出(chū)风(fēng)险的时(shí)间段；二是能够激发风险偏好的中国这边(biān)的复苏环比高点(diǎn)已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺激政策(cè)的(de)情况下，市场对全球经济(jì)的预期想要进一步边际改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日A股的主线(xiàn)题材(cái)下跌(diē)与海外银行业危(wēi)机(jī)共振(zhèn)成(chéng)为了一个激发避险(xiǎn)情绪升(shēng)级(jí)的导火索。”赵旭初认为，今年大的宏观周期和(hé)前(qián)几年有所不(bù)同，国内(nèi)和海外(wài)出(chū)现明显的周(zhōu)期背(bèi)离，且海(hǎi)外的政策部门应对危机的速度(dù)又很(hěn)快，所(suǒ)以(yǐ)不至于出现单(dān)边(biān)的持(chí)续性共(gòng)振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产难以出现大幅(fú)度的流畅单边(biān)行情，比较合适的(de)操作(zuò)思(sī)路应(yīng)该是“在下跌时(shí)不(bù)过分(fēn)恐慌、在上涨时也不过分乐(lè)观”。

　　在宏(hóng)观环境偏弱(ruò)的(de)影响下，昨(zuó)日的有色金属板(bǎn)块全面下(xià)行(xíng)。沪铜(tóng)主力合约2306大幅下挫(cuò)1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力(lì)合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色金属(shǔ)研究总监展大鹏表示，整体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)色金(jīn)属的(de)全面下(xià)行有两个利(lì)空背景和一(yī)个(gè)触发因(yīn)素，一是临(lín)近美联储5月(yuè)份(fèn)议息会议(yì)，加息25个(gè)基点的(de)概率升至高位，市场(chǎng)表现出谨慎情绪；二是面临国内五一假(jiǎ)期，资(zī)金(jīn)提前流出规避不确定性风(fēng)险；三是(shì)前一晚(wǎn)欧(ōu)美银行季报(bào)再爆利空，引发(fā)市(shì)场对银行业(yè)危机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤(zhòu)然升温，美(měi)股大幅下挫，美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数快(kuài)速(sù)回升，成为有色板块(kuài)全(quán)面下行的(de)直(zhí)接(jiē)触发因素。

　　“可以看出，当(dāng)前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市(shì)场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不(bù)定。一方面对银行业和全球经(jīng)济(jì)前景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退，衰退论升温又会(huì)使得加息(xī)预期降低。加(jiā)息预期降低后又不得(dé)不面对(duì)高企(qǐ)的通胀数据，美(měi)联(lián)储喊话加(jiā)息不(bù)应停止，市(shì)场又继续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良(liáng)时期货(huò)有色金(jīn)属分析师何(hé)燕艳表示(shì)，此(cǐ)外，国内(nèi)面临(lín)五一假(jiǎ)期(qī)，之前看多需(xū)求修(xiū)复的情绪慢慢平复，也使得价(jià)格下(xià)跌。

　　具体品种(zhǒng)来看，何燕(yàn)艳表示，以(yǐ)铜和铝为(wèi)代表的(de)大部分品种还在区间运行，除了(le)锌的空头(tóu)势头较为明显，而镍和(hé)锡则是辗转反弹状(zhuàng)态(tài)。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是有色金属的传(chuán)统(tǒng)旺季，4月的开局延(yán)续了(le)需求的强预期，有色一度出现触底(dǐ)反弹(dàn)和冲(chōng)高预期，但(dàn)随着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声音(yīn)。一是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行(xíng)业(yè)样(yàng)本企(qǐ)业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会库存(cún)虽(suī)然(rán)持续去化，但速度较(jiào)3月(yuè)份明显(xiǎn)放缓(huǎn)；二(èr)是部(bù)分下游加工企(qǐ)业订单难以为(wèi)继，且产(chǎn)成品(pǐn)库存(cún)较往年出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱(ruò)兑现”的情况，或者说(shuō)3月份的高开工透支(zhī)了(le)部(bù)分旺(wàng)季的需(xū)求精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏(hóng)观环境并不支持(chí)价格高走(zǒu)，同(tóng)时国内劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)即将到(dào)来，资(zī)金从有色市场流出规避不确定性风险，价格(gé)出现(xiàn)回调并不意外，昨日有色价格快速(sù)回(huí)落也是近段时(shí)间对利(lì)空(kōng)因素的集中(zhōng)体现，节(jié)前宜谨慎。”展大鹏表示，不(bù)过，5月中(zhōng)上旬延续(xù)旺季下(xià)，需求不会大幅(fú)走弱，因此若(ruò)价格(gé)在节(jié)前持续(xù)表现偏弱，下游企业可适当(dāng)补(bǔ)库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行(xíng)业数据来看，下(xià)游需求无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工面(miàn)积19422万平方(fāng)米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游(yóu)开工率上最近几周出现了(le)高(gāo)位停滞，没(méi)有进一步的增长，可能和旺季慢(màn)慢过去也有关(guān)系(xì)。此外，4月的总体预测值普遍也没(méi)有高于(yú)3月，虽然下降数(shù)值也(yě)不大，但也没能有力(lì)提振(zhèn)需求。不(bù)过，何燕艳表示(shì)，价格(gé)一旦大跌到目前(qián)的(de)状态，现(xiàn)货上面买盘又会(huì)出(chū)现，错(cuò)综复杂之下走(zǒu)势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上的(de)市场预(yù)期(qī)过于一致，主流观点认(rèn)为加息已近尾声(shēng)，最坏的时候已(yǐ)经过去，但今年(nián)可能不会降息。我们要警(jǐng)惕这种市场过于一致的(de)情况。因为美通胀(zhàng)高位持续(xù)，美联(lián)储的结(jié)果(guǒ)导向很可(kě)能使得(dé)加息时间或(huò)者幅(fú)度超预期(qī)，这样市(shì)场就(jiù)会有(yǒu)超预期的下(xià)跌。最(zuì)主要的是(shì)，有(yǒu)色板块(kuài)多数(shù)品种(zhǒng)供应(yīng)增加总体比较确定的(de)，需求跟不上(shàng)供应(yīng)的增速(sù)，整个周期是(shì)向(xiàng)下而(ér)不是向(xiàng)上。因此，我对整个板块还是持(chí)中(zhōng)线偏空思路(lù)，投资者可(kě)以用振荡的策(cè)略(lüè)去操(cāo)作。”何(hé)燕(yàn)艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更多的(de)是反映市(shì)场(chǎng)对未来一(yī)个季(jì)度、半年度甚至(zhì)更(gèng)长时间的需求(qiú)预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或(huò)短线影响并不显著(zhù)，短期可关注(zhù)供求现状与(yǔ)价格趋势的关系以及可能突发的(de)风险事件上(shàng)。“对有色(sè)而言，投资者更(gèng)多担心的(de)是在多空分歧的(de)位(wèi)置(zhì)和时间(jiān)节(jié)点突发未知的风险(xiǎn)事(shì)件，从而(ér)放大了价格短线(xiàn)的(de)波动(dòng)性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字