相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术

　　在(zài)股市(shì)高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开(kāi)展(zhǎn)产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术(fǎ)、基金合同的(de)有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不(bù)满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人(rén)在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于(yú)保守，权益(yì)仓位(wèi)可能会有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构(gòu)负(fù)责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年(nián)8、9月份(fèn)到(dào)期的定(dìng)开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有(yǒu)动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和(hé)发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年(nián)权益市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免单(dān)押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发(fā相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术)行(xíng)规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态会受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认(rèn)为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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