随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别yín)华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密(mì)、金山办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别至一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的(de)是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不(bù)断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同(tóng)点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏(sū)方向，我(wǒ)们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽(qì)车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式(shì)反应。在去年的中报(bào)中，我们曾(céng)经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调(diào)整修复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大(dà)家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是(shì)相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资(zī)和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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