5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了>

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏情况，我们确(q软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了uè)实(shí)看到由于线下场景的修(xiū)复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的(de)状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间，但(dàn)大概(gài)率还是会发(fā)生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域(yù)投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主要经(jīng)济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数(shù)据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也(yě)会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期(qī)受益于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取(qǔ)基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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