本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐观来(lái)看，A股下行(xíng)更多是两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法受中概(gài)股拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大(dà)。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或是(shì)外围股市(shì)下(xià)跌的(de)风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个月表(biǎo)现为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际资金从新兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银(yín)行日前将中(zhōng)国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能(néng)源的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行。英为财情(qíng)的美联(lián)储利率观测(cè)器最新(xīn)数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩表则(zé)令(lìng)流(liú)动性折价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催生戴(dài)维斯(sī)双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末(mò)，其实际存款较(jiào)去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股招行等承(chéng)压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商(shāng)银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法银行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二者(zhě)虎年(nián)最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是(shì)“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行业(yè)均(jūn)值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数(shù)年内(nèi)上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指(zhǐ)，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率和市(shì)净率中(zhōng)位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家资本新战略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论(lùn)从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还是市净率(lǜ)等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类(lèi)似表态(tài)无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当(dāng)前(qián)总市值取(qǔ)代(dài)贵(guì)州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为中特估龙头。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富(fù)记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌(diē)幅限制，沪(hù)指当日大(dà)涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上涨(zhǎng)的年(nián)份(fèn)分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年(nián)份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间5月和全年(nián)同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份皆飘红(hóng)。截(jié)至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红五(wǔ)月行情能否再现(xiàn)？关键在(zài)要看(kàn)两(liǎng)点：一(yī)是(shì)年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或(huò两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法)是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两(liǎng)市单日成交始终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点(diǎn)附(fù)近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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