金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年(nián)4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗加5028亿(yì)元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度(dù)和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低(dī)位。

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