4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行(xíng)，导致国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì)区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地(dì)区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在(zài)意(yì)向种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持(chí)高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织行正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期(qī)末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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