近(jìn)日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分(fēn)钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截(jié)至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品交(jiāo)易需求利(lì)多的(de)信心不足。其次(cì)，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭口量也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最(zuì)后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房屋(wū)新(xīn)开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和(hé)进口量大(dà)增(zēng)，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区(qū)煤矿(kuàng)事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主(zhǔ热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价(jià)后，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力(lì)，钢(gāng)厂复(fù)产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会(huì)向原材料端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险并(bìng)未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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