当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限问题与总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未就解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖(xiù)将于(yú)12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡(xī)的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫(pò)在(zài)眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这番言(yán)论无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过(guò)债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部(bù)次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出现债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施(shī)只(zhǐ)能帮助财政部暂时性(xìng)地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会(huì)未能提高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履行政(zhèng)府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议(yì)院以微(wēi)弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将(jiāng)削减支(zhī)出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再(zài)次(cì)警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金(jīn)融(róng)保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决(jué)已知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快扩(kuò)张所(suǒ)带来的风险。报告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的(de)第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的(de)西太平洋合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联(lián)邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)较高是(shì)促成银行挤(jǐ)兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构(gòu)并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往(wǎng)往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何(hé)管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大(dà)价(jià)值并保护美(měi)国(guó)经(jīng)济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并进行必要的维护——这些(xiē)也是对(duì)该储备进行良好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交易(yì)日，豆(dòu)油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报记(jì)者(zhě)了解到，此(cǐ)轮(lún)反(fǎn)转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种(zhǒng)从豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费预(yù)期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到(dào)港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建投期(qī)货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里'color: #ff0000; line-height: 24px;'>4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里示(shì)4开头的是哪个省，4打头身份证是哪里，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕库(kù)存(cún)或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡偏(piān)慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美国(guó)经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也(yě)在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些(xiē)消息(xī)，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机(jī)、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺(shùn)利(lì)、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在(zài)，受访人(rén)士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难(nán)具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进(jìn)入增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回(huí)升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不(bù)算好的出口前景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　记者了(le)解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现(xiàn)洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节(jié)性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带(dài)来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油(yóu)脂单月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油脂(zhī)库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已(yǐ)经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看(kàn)，整体累库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端(duān)原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期(qī)，市场需关注巴(bā)西大豆(dòu)贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期(qī)，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球经济(jì)预(yù)期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议(yì)选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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