金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事(shì)宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)前(qián)可以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协(xié)议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中国银(yín)行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会(huì)正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的境外(wài)清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符(fú)合集中清算要(yào)求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在(zài)经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本(běn)存款账户和(hé)人民币(bì)“互(h黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的(de)资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任(rèn)的(de)机(jī)构应当(dāng)及时(shí)履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之间净(jì黑人牙膏创始人，好来牙膏是假货吗ng)头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套(tào)的业(yè)务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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