美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售(shòu)所(suǒ)有业(yè)务(wù)或(huò)部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考(kǎo)虑包括出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售(shòu)后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行(xíng)磋商(shāng)出(chū)售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平(píng)线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行有非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动(dòng)背后(hòu)存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区银(yín)行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且(qiě)资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官员(yuán)及(jí)监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度担忧(yōu)可能并(bìng)非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利(lì)率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来(lái)已连续7次上(shàng)调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下(xià)跌(diē)。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年(nián)大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市(shì)场(chǎng)自身基本面(miàn)变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连(lián)续加息对经济(jì)造(zào)成影响(xiǎng)的担(dān)忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美(měi)国(guó)再度出(chū)现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是(shì)另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限临期(qī)风险，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前(qián)的宏(hóng)观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日(rì)度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升(shēng)和通(tōng)胀(zhàng)居高(gāo)不下(xià)的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临(lín)的(de)风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在此次(cì)美联储议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联(lián)储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会(huì)在接下来的(de)议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背(bèi)景下，宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分(fēn)债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对(duì)此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原(yuán)油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘(pán)面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅(fú)减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需(xū)求(qiú)将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态(tài)，以(yǐ)沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑力度(dù)。未来能否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主要看避险情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级(jí)别(bié)的行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质(zhì)性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内(nèi)加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加(jiā)息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确(què)的定论，但用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现，将进(jìn)入(rù)一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在(zài)，沥(lì)青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本(běn)端(duān)原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对(duì)比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发力(lì)，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部分(fēn)无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部(bù)分(fēn)地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预(yù)期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥(lì)青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏低(dī)水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的扰动加大了(le)成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大(dà)期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现(xiàn)金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修(xiū)装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同(tóng)时(shí)，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高(gāo)加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察(chá)。而(ér)且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月(yuè)供(gōng)需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负(fù)荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原(yuán)油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发(fā)生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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