钠(nà)电池产能(néng)规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又(yòu)令(lìng)人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺(cì)激着(zhe)传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连(lián)板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以来，抛(pāo)“利好(hǎo)消息”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时(shí)间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，股价过(guò)山车式的涨跌折(zh鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？é)射的(de)是市场(chǎng)对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳票”、实际效(xiào)益与预(yù)期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池(chí)便(biàn)与(yǔ)锂离(lí)子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较(jiào)低，导致其(qí)研发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于了(le)锂电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电(diàn)关键技术(shù)完成突破(pò)以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重视(shì)。尤其2021年7月，宁(níng)德(dé)时代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电池，掀起钠电风潮，并将风口鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高(gāo)调宣(xuān)布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公(gōng)司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业(yè)、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫(pò)不及(jí)待召开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划(huà)新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布(bù)跨界后一口(kǒu)气收出7个(gè)涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电项目进展，而(ér)公(gōng)司股价也往往在公告披露(lù)后录(lù)得(dé)大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界(jiè)钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温(wēn)吞(tūn)股价，不(bù)到(dào)半年的时间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但(dàn)此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的(de)推移，迅速回(huí)落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经(jīng)较高点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公司(sī)迫切召开电话会(huì)并在《投资(zī)者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)重大信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于(yú)对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回(huí)复的(de)公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭(zāo)深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱(qián)从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波助(zhù)澜(lán)，但归(guī)根结(jié)底(dǐ)还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后(hòu)，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置(zhì)及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能(néng)需(xū)投入(rù)的(de)装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠(nà)电产能远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时(shí)提到(dào)，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用(yòng)30个月的(de)时(shí)间，新上(shàng)钠(nà)离(lí)子电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟民的(de)说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外(wài)，还需要更多资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿(yì)元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消(xiāo)费(fèi)电子、计(jì)算机(jī)用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上(shàng)市以来公司(sī)经营规(guī)模(mó)不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当年(nián)公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平(píng)起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年(nián)仅增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润(rùn)增(zēng)长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所(suǒ)的回函(hán)中，传(chuán)艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授信(xìn)未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项目(mù)时自有资(zī)金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始(shǐ)规划的一(yī)期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司(sī)公(gōng)告(gào)称，传艺科(kē)技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组成的联合银团申请(qǐng)不(bù)超过20亿(yì)元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池(chí)项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团(tuán)银行处(chù)于正常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向(xiàng)特定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠(nà)电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿(yì)元(yuán)外(wài)，还有3.47亿(yì)元(yuán)的(de)缺口。而为(wèi)补这部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资(zī)金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹(zōu)伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的项目资金来源(yuán)，钛(tài)媒体(tǐ)APP向公司(sī)求证，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年(nián)销售不低于(yú)10亿(yì)元，整个(gè)钠电池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部(bù)竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元。”若传艺(yì)科(kē)技(jì)的(de)钠电(diàn)项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照进(jìn)现实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近(jìn)来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资金(jīn)实力有限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心(xīn)还(hái)在其(qí)大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头(tóu)在内，已纷(fēn)纷(fēn)发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威(wēi)胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性(xìng)能来(lái)看，传艺钠电(diàn)的钠电池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等(děng)表明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而(ér)传(chuán)艺科技除了在岁末年初(chū)公(gōng)告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业、江苏新能源(yuán)、德博新能源签订项(xiàng)目合作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户(hù)情(qíng)况时，公司都(dōu)以“目(mù)前(qián)订单下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客(kè)户签订了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名(míng)两轮电动车品牌(pái)开展送(sòng)样和合作(zuò)意向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池分(fēn)析师(shī)汪(wāng)奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产(chǎn)能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布(bù)数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池落地产能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的产能中(zhōng)可以实(shí)现(xiàn)装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场(chǎng)规模接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠(nà)电池(chí)不(bù)到5％，后面成本(běn)降下来才会有较(jiào)大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批量应用(yòng)到多元化场(chǎng)景。

　　然(rán)传艺科(kē)技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计(jì)2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年(nián)钠电池市场的绝(jué)大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资(zī)者关系活动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂(jì)多年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台(tái)前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下(xià)跌(diē)会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程(chéng)的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电池(chí)能(néng)够起到对(duì)锂(lǐ)电池的平衡(héng)作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂资源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能(néng)成为(wèi)主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子(zi)的发(fā)展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术一(yī)定(dìng)要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电池的一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠(nà)电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池(chí)性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的(de)也接近三元523电池。目前电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经(jīng)和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池成本已(yǐ)经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优(yōu)势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子(zi)电池(chí)的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在(zài)降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂(lǐ)价格(gé)高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠(nà)离子电池的(de)成本优势就(jiù)依然(rán)存(cún)在，并且随着(zhe)技术不断发(fā)展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一(yī)步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离(lí)子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池(chí)的(de)成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万以上时，成熟后(hòu)的(de)钠离子电池(chí)有一定优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言(yán)锂价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但(dàn)随(suí)着锂价(jià)持续下降，钠电池(chí)利润(rùn)率(lǜ)下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司钠电池定价主要根(gēn)据碳(tàn)酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定(dìng)力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产(chǎn)能消(xiāo)化之外，市场还担忧(yōu)传(chuán)艺科技(jì)项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月(yuè)公司(sī)就变(biàn)更募资用途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目的(de)实(shí)施地(dì)点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月(yuè)，再将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工(gōng)业(yè)园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再生变(biàn)。公(gōng)司终止(zhǐ)实(shí)施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元(yuán)），并(bìng)将(jiāng)该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目的(de)建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后(hòu)者的(de)产能(néng)从1600万台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融(róng)资，定增(zēng)募资6亿(yì)元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于(yú)年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板(bǎn)建设项目。但次年(nián)6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江(jiāng)苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募(mù)资（已投入(rù)募(mù)资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地(dì)点、资(zī)金(jīn)乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下(xià)以(yǐ)及建成项目(mù)实际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿(yì)元(yuán)。定期(qī)报告显示(shì)，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分别(bié)仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产18万平方米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润(rùn)1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间(jiān)过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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