尽管(guǎn)周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收(shōu)益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ong>每年(nián)四月(yuè)份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月(yuè)底(dǐ)七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在(zài)一季报披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段(duàn)时间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的(de)这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本(běn)开支增加(jiā)、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定(dìng)，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年(nián)年初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的(de)部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广(guǎng)发(fā)策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉(lā)升了(le)AI服务器中存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样在研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的(de)判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研(yán)报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大(dà)语言(yán)模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化(huà)的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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