今(jīn)年以来，港股走势(shì)可谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基(jī)金(jīn)（不同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主(zhǔ)动权益基金近400马云看未来商铺的前景只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加(jiā)大了对港股的(de)投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的(de)81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统(tǒng)计，截至(zhì)一季报(bào)，被(bèi)陆(lù)港通基金(jīn)重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天(tiān)绿色能(néng)源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳(yáng)集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空(kōng)机(jī)场、房地产开(kāi)发等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南方港股创(chuàng)新视(shì)野一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投(tóu)资机(jī)会：中国(guó)经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突(tū)发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复(fù)的(de)互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等(děng)板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价(jià)均(jūn)处在(zài)价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出人工智能相关模型(xíng马云看未来商铺的前景)及应用，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济(jì)板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大(dà)部分(fēn)的企(qǐ)业盈利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数(shù)效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较好的买入(rù)机会出现(xiàn)。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍(réng)将处在行(xíng)业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的(de)龙头公(gōng)司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动性(xìng)逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复(fù)有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行(xíng)业和板块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机(jī)会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产(chǎn)的机会：关注(zhù)基本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分红(hóng)意愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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