编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智能、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺(shùn)势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青(qīng)树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了(le)主线(xiàn)行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持(chí)续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在上一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面(miàn)，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的(de)前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主营回(huí)归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学(xué)近日(rì)率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能(néng)源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而(ér)在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的(de)就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业(yè)链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的(de)中泰元和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别(bié)是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到(dào)了四家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén法西斯国家有哪几个)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的(de)第三重仓升(shēng)至第(dì)二(èr)重(zhòng)仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一(yī)季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这(zhè)一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益(yì)市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联(lián)、信(xìn)息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度(dù)遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最(zuì)好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的(de)标的来(lái)看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和受益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网(wǎng)数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将(法西斯国家有哪几个jiāng)善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然(rán)去年下(xià)半(bàn)年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基(jī)金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善战高(gāo)端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经(jīng)理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有八家(jiā)，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业(yè)链、航空装备(bèi)平台(tái)型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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