财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这(zhè)个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件(jiàn)中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有对AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考(kǎo)资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手(shǒu)瑞信预(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频yù)计将(jiāng)造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集(jí)团的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运营(yíng)。

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