自2022年底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极(jí)回暖(nuǎn)的画风，半(bàn)导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之(zhī)调仓换股，成为市场(chǎng)关注焦点。而公募基(jī)金2023年一季(jì)报的(de)披露，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗下(xià)基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本(běn)看法。多数明星基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度(dù)仍(réng)保持(chí)90％以上(shàng)的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业(yè)中寻(xún)找投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二季度(dù)的表现持(chí)乐(lè)观(guān)的态度，随(suí)着公司季(jì)度(dù)业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在(zài)一季报也(yě)用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直言客(kè)观上当下的(de)研究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的(de)的(de)定价能(néng)力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率(lǜ)和赔率更高的投(tóu)资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤(kūn)是最受基民(mín)关注的(de)基金(jīn)经(jīng)理，他是国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益(yì)基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十(shí)足。

　　从基(jī)金君整理(lǐ)表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基金在今年一季度(dù)仓(cāng)位基本都维持(chí)高仓位运作，多(duō)只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理的(de)四只基金中规模最大的一只——易(yì)方(fāng)达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股(gǔ)票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基(jī)金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方达优质企业三年(nián)持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平(píng)的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基金基本维持(chí)和(hé)去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅(fú)度较大(dà)的是易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金持(chí)有港股和(hé)美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达(dá)亚洲精(jīng)选中也(yě)写道(dào)，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)科(kē)技等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另外，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一(yī)季(jì)度(dù)增配消费、降低金融(róng)

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动，而是极大的(de)耐心，坚持投资(zī)原则，等到机会(huì)时全(quán)力出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低换手率，一季(jì)报(bào)的(de)重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次(cì)成为该基金的第(dì)一大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股(gǔ)成(chéng)为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来港股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整(zhěng)，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所，而增加(jiā)了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底，中国海洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达优质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和易方达优质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)的头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精(jīng)选的(de)第一大重仓股，但相较(jiào)去(qù)年底已(yǐ)经进(jìn)行了减持，同样减持(chí)的(de)还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股之列。

　　一季度规(guī)模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首(shǒu)位主动(dòng)权益基金管理规模超过(guò)千亿的(de)基金经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季(jì)度(dù)末(mò)他(tā)所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平(píng)，整体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股票(piào)的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨无霸(bà)”的主(zhǔ)动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要的(de)

　　张坤(kūn)每次(cì)在季(jì)报中都会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也(yě)不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本(běn)面(miàn)价(jià)值投资(zī)很(hěn)吸引人的(de)一点(diǎn)是(shì)，投资(zī)者可(kě)以用很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)来充分观察公司的发展(zhǎn)，等到它们用(yòng)事实证明自己的成功(gōng)和巨大(虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思dà)的成长潜力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本(běn)面价值投资的(de)优(yōu)势之(zhī)一在于(yú)可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具(jù)体行业和企业(yè)的洞察，所有这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更可能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内(nèi)在价(jià)值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一次投资，积累的(de)重要(yào)性可能并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复(fù)合回(huí)报作为(wèi)终级目(mù)标，可积累性就是(shì)这一目(mù)标的最重要(yào)保障，选择一条可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长的(de)坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入(rù)的(de)研(yán)究积累，争取构建一个(gè)全面(miàn)而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企业的竞争力并跨行业选(xuǎn)出好的公司(sī)。识(shí)别出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他(tā)情形下，好公司都会(huì)给投(tóu)资(zī)者带来长期可(kě)观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的(de)定期报告并对财务数据(jù)进行系统整(zhěng)理和分析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反(fǎn)映在(zài)财务数(shù)据中，定量(liàng)的(de)数据可(kě)以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正调(diào)研(yán)中对企(qǐ)业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对(duì)一家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那就看看它(tā)的年(nián)报，你就会超过华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附注，你就会超过(guò)华(huá)尔街的(de)所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都经历过短期的(de)经(jīng)营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡(dàng)，经(jīng)历过市(shì)场先生态度的冷暖，但它们成功的(de)模式(shì)往往没有变化，通过深入的(de)研究并(bìng)抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素，是能(néng)够一路坚持下(xià)来的重要因素(sù)，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的(de)基金经(jīng)理刘格菘，其(qí)一举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基(jī)金保持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，该基(jī)金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行大(dà)幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广(guǎng)发双擎升级(jí)一(yī)季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重(zhòng)仓股均出现在该基金去年四季(jì)度末的前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格菘(sōng)在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季(jì)度，表(biǎo)现较好的(de)行(xíng)业为新(xīn)科技(jì)技术演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业(yè)，例如(rú)计算机、传媒虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思、通信。以光伏(fú)、新能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业(yè)资产经历了下跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初始预期、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应(yīng)用展望，资金分流可能(néng)是(shì)高(gāo)端制造(zào)业相对表(biǎo)现不理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看(kàn)，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚(yà)迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公司季(jì)度(dù)业绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对本基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金(jīn)方呈现复杂(zá)多样的趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题(tí)逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会(huì)可(kě)预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新(xīn)信息的(de)处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五(wǔ)次

　　作为市场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如何调整(zhěng)投资组合，如何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季(jì)度(dù)市场行(xíng)情时(shí)表(biǎo)示，一季度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一个过程，因(yīn)此短期持续加杠(gāng)杆的(de)动力不强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预期仍有一(yī)定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为(wèi)代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂(zàn)时(shí)平(píng)息，但也(yě)让投资(zī)者担心这(zhè)是否只(zhǐ)是当(dāng)下复杂(zá)环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无处安放(fàng)的(de)流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内(nèi)容生成(chéng)）”和部(bù)分(fēn)国企相关板(bǎn)块(kuài)获得了边(biān)际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间(jiān)剧烈、集(jí)中的(de)调仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油(yóu)石(shí)化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融(róng)地产等行(xíng)业则(zé)录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时(shí)，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基(jī)本面驱(qū)动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业上用医(yī)药替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股上则逆向增持了一(yī)些由于短期基本(běn)面一般或(huò)者机(jī)构调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化(huà)上(shàng)看，此(cǐ)前(qián)连续3个季度位列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退(tuì)出(chū)该基金前十大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍(réng)保留(liú)在前十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上(shàng)一(yī)个(gè)季度，陈皓(hào)在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵州茅台，环比(bǐ)减持幅度(dù)接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从(cóng)上一季度的(de)第二大重仓股退居第(dì)四(sì)大重仓(cāng)股。

　　其(qí)他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供(gōng)应(yīng)北斗关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一(yī)次(cì)全新的技术革命，将极大提升全(quán)社会的(de)生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关(guān)标(biāo)的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当这些(xiē)个(gè)股快速上涨后，也(yě)不(bù)太(tài)符(fú)合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益(yì)率更高(gāo)的(de)资产”这一(yī)投资(zī)理念(niàn)，因此(cǐ)会选择暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新的投资感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资本(běn)市场即(jí)期涨跌(diē)带(dài)来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究(jiū)获得超(chāo)额认知(zhī)、并(bìng)最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人(rén)生一样(yàng)，每天都可以做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重(zhòng)要的其实也(yě)就(jiù)是(shì)那三、五次，我们平(píng)时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追寻(xún)的正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望(wàng)二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积(jī)极因素(sù)正在(zài)酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启了与世(shì)界的(de)链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了(le)更多实质性认同(tóng)的(de)声音(yīn)和举动；国内(nèi)主要城市(shì)的(de)一二(èr)手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复，部分行业已经进入库存(cún)周期的(de)尾段(duàn)，我(wǒ)们可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循(xún)环(huán)。一如当(dāng)下的证(zhèng)券(quàn)市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈的(de)困难模式(shì)，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持(chí)仓(cāng)基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能(néng)源等板块(kuài)龙头为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓股，金域(yù)医(yī)学新进前三大(dà)重(zhòng)仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料(liào)显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务(wù)为核(hé)心的高(gāo)科技服(fú)务企业(yè)，通过不断积(jī)累的(de)“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本和大数据”等资源(yuán)优(yōu)势(shì)，为全国各(gè)级医疗(liáo)机构(gòu)提供领先的(de)医(yī)学诊(zhěn)断信息整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务(wù)增长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下(xià)，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)两只(zhǐ)个股则(zé)在一季度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度(dù)实(shí)体经济进入(rù)了复(fù)苏的阶(jiē)段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持(chí)宽松(sōng)，前几(jǐ)年实(shí)施的一些收缩性行(xíng)业(yè)监管政策(cè)放松管制(zhì)的(de)迹象确认。投(tóu)资者的(de)风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们应(yīng)该看到是积极的因(yīn)素正在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更(gèng)要重视的是市(shì)场(chǎng)的整体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力的位(wèi)置，当(dāng)下权(quán)益市场处在(zài)较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在更长的(de)时间维度，我们(men)相信现在(zài)所面临的(de)重重困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受市场波动对应的预期回报水平的是相当合(hé)适的。未来(lái)我(wǒ)们依然会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时反复强调，我们(men)并不具(jù)备精确预测市(shì)场短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待公司自身创造价值(zhí)的实现和市场情(qíng)绪在未来(lái)某个时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基(jī)金(jīn)偏好投资于具(jù)有良(liáng)好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们(men)认为此类企业，有更大的概率能在未来为(wèi)投资者创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本(běn)市场收益是成长型(xíng)基金(jīn)获取回报的最佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费(fèi)板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得(dé)投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的(de)仓(cāng)位(wèi)和行业(yè)板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金(jīn)季报写(xiě)道，一季度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择(zé)时的(de)投资风(fēng)格，保持(chí)合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三(sān)大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增(zēng)持9.57％。此外，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持(chí)仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大重仓(cāng)股之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十大重仓股。

　　谈及(jí)后市(shì)表(biǎo)示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期变化对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高(gāo)利率(lǜ)环境大概(gài)率持(chí)续更长时(shí)间。气球事件导(dǎo)致中美(měi)关系再(zài)度(dù)紧张。国内强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加海外(wài)风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复(fù)资(zī)产(chǎn)负债表、修复(fù)信心。随着经济逐步(bù)正常化(huà)，居民消(xiāo)费信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必(bì)然事件，消费今年大(dà)概(gài)率超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布(bù)的社融(róng)和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有望进入上(shàng)行周(zhōu)期(qī)。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴(bào)雷反映出加(jiā)息过快带来的(de)金(jīn)融(róng)风险，本(běn)身(shēn)会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向(xiàng)下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来(lái)的金融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题不大，海外(wài)央行(xíng)及时救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处理(lǐ)难度较大，这也(yě)意味着全球无(wú)风险收(shōu)益率(lǜ)在(zài)相(xiāng)对顶部(bù)位(wèi)置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对(duì)话(huà)、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回(huí)正轨(guǐ)的路上。除了继续关(guān)注整个经济体发(fā)展状(zhuàng)况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面(miàn)。可以看(kàn)到很多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得(dé)更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变(biàn)化可以让内心(xīn)更加(jiā)平(píng)静。我们(men)对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持合同约定较高仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良好收益。

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