一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个(gè)人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个(gè)人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩(kuò)张态(tài)势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会(huì)将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个(gè)人投(tóu)资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性提(tí)升，个人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资(zī)者会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可(kě)以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们基金管理人的(de)持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更高(gāo)的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会带(dài)来更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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