分析人士称，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂(zàn)行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正(zhèng)式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易行(xíng)为(wèi)、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要(yào)货币市(shì)场基金是(shì)指因基金资产规模较(jiào)大(dà)或者投资者(zhě)人数较多、与其他(tā)金融机构或感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内者金(jīn)融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资(zī)本(běn)市场(chǎng)和(hé)金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货(huò)币(bì)市场基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向中国(guó)证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金(jīn)份额(é)持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日超过5000万个(gè)；中国(guó)证监会(huì)认定(dìng)的(de)符合重(zhòng)要货币市场基金特(tè)征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度(dù)末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元(yuán)或(huò)者投(tóu)资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司(sī)更加注(zhù)重风(fēng)险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机构的(de)风险管理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度(dù)集(jí)中、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。在提升风控水平的前(qián)提下，引导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步(bù)落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循(xún)长期稳健的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能力水平与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金管理规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基(jī)金管感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相(xiāng)挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基(jī)金的(de)投资运(yùn)作指标方面，也需要(yào)满足多(duō)项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司发(fā)行的证券(quàn)市值不得超过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净(jìng)值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期(qī)限不得(dé)超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资(zī)者申购申(shēn)请(qǐng)后(hòu)导(dǎo)致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重要货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论是(shì)从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现(xiàn)资产的限制，都是为(wèi)了(le)更高流动性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将(jiāng)进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基金类似(shì)的流动性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金管理(lǐ)人应当综合(hé)评(píng)估重要(yào)货币市场基金各(gè)类风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同相(xiāng)关市场主体共(gòng)同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案应(yīng)当报中国证监(jiān)会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预(yù)案的有效(xiào)性、合理(lǐ)性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相关部(bù)门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场主体(tǐ)依据风险(xiǎn)应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一(yī)定影响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货(huò)币基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产品退出市场，投资(zī)者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(guǎn)产品，货币市场(chǎng)基(jī)金具(jù)有(yǒu)着投资者(zhě)数量庞大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点。部分规(guī)模(mó)较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证(zhèng)券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币市场基金的(de)规范(fàn)化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程(chéng)度将有提升(shēng)，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录内，可能是(shì)投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书因素(sù)之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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