昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求(qiú)和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。<农村信用社几点上班下班时间/p>

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我(wǒ)相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一农村信用社几点上班下班时间个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉(农村信用社几点上班下班时间ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存(cún)来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业(yè)出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重回供(gōng)需(xū)基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存(cún)则(zé)继(jì)续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升(shēng)温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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