5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽基金(jīn)经理(lǐ)陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年(nián)货币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前(qián)调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断下行。在资产端定(dìng)价压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综合融(róng)资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下(xià)降(jiàng)较为明显(xiǎn)；第二，银行整体(tǐ)净(jìng)息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是(shì)中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一(yī)方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和(hé)定期存款之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利(lì)率上(shàng)限，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地(dì)方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资(zī)质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会维持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是(shì)否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场化(huà)定(dìng)价情况作(zuò)为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下(xià)调将引导银行的对(duì)公(gōng)活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自(zì)律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业(yè)银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面(miàn)，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均(jūn)利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业(yè)银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全(quán)社会无风险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营(yíng)性质的(de)票(piào)息资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期(qī)化，活期(qī)存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下行(xíng)，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存(cún)款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实(shí)际(jì)投资(zī)。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货(huò)币政策进一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适(shì)中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行(xíng)加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频(pín)数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构(gòu)，政策发(fā)力预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场对经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利(lì)率下行(xíng)，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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