在锂价初现企稳态(tài)势的微妙时点，头部锂(lǐ)电厂商如何看待？行业去库存进展(zhǎn)又如何？

　　披露年报(bào)和(hé)一季报后(hòu)，市值(zhí)近500亿元的锂电(diàn)巨头国轩高科4月28日举办媒体开放日上作出一系(xì)列判断。在交流中，公司管(guǎn)理层对(duì)中国(guó)基金(jīn)报记者表示，近期(qī)“跌跌不休”的碳酸锂(lǐ)价格(gé)，或将(jiāng)在15-20万元/吨之(zhī)间(jiān)形成震荡。

　　同时(shí)，该公(gōng)司一季(jì)报显示，库存“水位(wèi)”已经显著降低，压(yā)力(lì)已并不(bù)明显。这也在一定程度上反映(yìng)了电池厂商们近期去库存动作的“一致性”。

　　而且需要注意的是，在国轩高科方(fāng)面看来，储能行业今年(nián)上(shàng)升空间预计(jì)将高(gāo)于动力电池。换言之，从增(zēng)速方面(miàn)看，储能有望(wàng)接棒(bàng)动力电池，带动(dòng)电池(chí)厂(chǎng)商出货(huò)持续(xù)增长。

　　锂价料维持在15-20万之间

　　作为锂电池核(hé)心原(yuán)材料，碳酸锂价格大起大落在市场上引(yǐn)起巨大争议。“就为(wèi)了买(mǎi)100吨碳酸(suān)锂，我们曾经开车16个小时经过1600公(gōng)里路(lù)程，” 国轩高科高级(jí)副总裁(cái)、中国业务(wù)板块(kuài)总裁王启岁笑称。这也(yě)在一定程度上反映了(le)锂价迅速上涨给下游带(dài)来的阵(zhèn)痛(tòng)。

　　不过，今年(nián)以来锂价又迅速击穿20万元关口，在近期才有明显企(qǐ)稳趋势。毕竟(jìng)，在4月12日之前，电池级碳酸锂价格已经连(lián)跌52天。而且在此前30天(tiān)内，价(jià)格共计跌(diē)去19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上海钢(gāng)联数据最新显示，在4月27日-28日两天内，电池(chí)级碳酸锂价(jià)格已经连续两日上涨(zhǎng)，两日内分别(bié)上涨4000元/吨和5000元/吨，从(cóng)18万元/吨涨(zhǎng)至18.9万元(yuán)/吨，反弹(dàn)趋势(shì)明显。

　　锂价(jià)在什么区(qū)间较为合理，国轩高(gāo)科方面也(yě)给出自己研判(pàn)。王启(qǐ)岁在会上表示，碳(tàn)酸锂在15-20万/吨的(de)区间可能形成(chéng)振荡期。“我们(men)通过(guò)一(yī)季度观察来(lái)看(kàn)，新能(néng)源行业处(chù)于稳定增长阶(jiē)段，储能行业在一季度是处(chù)于投标(biāo)、招标的阶段，第三季(jì)度将迎(yíng)来大(dà)规模交付，而储能大规模(mó)交付会带来产(chǎn)能复苏，碳酸锂价格预(yù)计会维持在(zài)这个区间之内(nèi)。”

　　实际上，碳酸锂价格下降，对(duì)于(yú)电(diàn)池厂(chǎng)商的(de)毛利率提升已(yǐ)经(jīng)有了立竿见影(yǐng)效果。

　　从毛利率(lǜ)方面来看，国轩高科(kē)在(zài)一季度(dù)达到了18.94％，较去年全年的17.79％超出1.15个百分点。实际上，同样的情况也发生在宁德时代与(yǔ)亿纬锂能身(shēn)上，其中宁(níng)德(dé)时代一季度毛利率为21.27％，较去(qù)年(nián)全年水平提(tí)升1.02个百分点。而亿纬锂能则不如前两者明显，但也提升了(le)0.4％个(gè)百分点。

　　王启岁也(yě)认为，在碳酸锂回归理性价格之后，新能源汽车市场会趋(qū)于较(jiào)为合理增长。“去年是(shì)600万(wàn)辆，经过一季度(dù)之后，我们依然判断今(jīn)年新能源汽车应该在(zài)900-950万辆区间，”他预计。

　　据悉，国轩(xuān)高科(kē)也(yě)正在加速产(chǎn)能扩张。其南京基地(dì)智能(néng)制造20GWh动力电(diàn)池项(xiàng)目、宜春基(jī)地10GWh动力(lì)电池项目、庐江基(jī)地年产20万吨(dūn)高端正极(jí)材(cái)料项目、桐城基地年产(chǎn)40GWh动力电池项目一期、柳州基地年(nián)产(chǎn)10GWh电(diàn)池项目等(děng)多(duō)个项目(mù)相(xiāng)继投产。据(jù)规划，国轩高(gāo)科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存(cún)效果明显

　　国轩(xuān)高科的一季报显示，其截至报告期末其存货余额为65.98亿(yì)元，较去年底的75.84亿元下降13％。而其一季度末，存货占总资产比例为8.38％。在(zài)去年底，这一(yī)比例(lì)为10.44％。

　　实际(jì)上，从行业整体状况看，国轩高科存货水平保持(chí)了较低位置。国轩高科高级副总裁蔡毅(yì)也表示，由于公司在(zài)江西宜春碳酸锂原(yuán)材料有(yǒu)自产(chǎn)能力，因(yīn)此(cǐ)其外购仅补充(chōng)自产不足，“外购只是(shì)缺多少，补多(duō)少，”他表(biǎo)示。

　　国(guó)轩高科存货(huò)水位下降，也反映了行业(yè)整体状况，不少电池厂商存货余额均在下降。其中宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一季报也显示(shì)，其存货金额从去年(nián)底的85.88亿(yì)元，降(jiàng)至78.6亿元(yuán)，环(huán)比下滑8.48％。据记(jì)者了解(jiě)，已经有库存较(jiào)低的电池厂商(shāng)提到(dào)，库存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康水平，后续将根据规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。

　　东吴证券近期(qī)在一份研报中指出，在电(diàn)池环节(jié)，厂(chǎng)商从22Q4开始去库存，生产材(cái)料(liào)均维(wéi)持(chí)极低库存(cún)，电池本身库存不足1个月(yuè)；另(lìng)外(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力wài)在中(zhōng)游材料方面(miàn)，正极和电解液库存周期大幅下降至7天(tiān)左右(yòu)，负极因石(shí)墨化需(xū)要(yào)一个(gè)月时间，库存周期(qī)较长，而隔膜约为一(yī)个月正常库存。

　　该机构(gòu)认为(wèi)，目(mù)前库存多集中(zhōng)于上游锂盐厂，中游材料库(kù)存(cún)极(jí)低，基本保持7天的最低安全库存(cún)。若(ruò)下(xià)游需求恢(huī)复(fù)，将带(dài)来强烈补库需求。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，在去库存的过程中，国轩高科也在积极尝(cháng)试“出海(hǎi)”。该公(gōng)司在2022年(nián)加速全球化步(bù)伐，收(shōu)购博世集团的德(dé)国哥廷(tíng)根工厂，于2022年(nián)6月开(kāi)始改造并已顺利投产(chǎn)，开始欧洲本地化运(yùn)营。其年报显(xiǎn)示，2022年该公司海外销售(shòu)收入达(dá)到29.8亿元，同比(bǐ)增长464.76％。

　　储能(néng)相关产品(pǐn)供不应求(qiú)

　　此前市场(chǎng)普遍预计，储能有望接棒动(dòng)力电池，带(dài)动(dòng)电池厂商出货增长。近(jìn)日，宁德时代也作出(chū)判断认为，储能方面今年预计(jì)增速将(jiāng)会比(bǐ)动(dòng)力电池更高。

　　王启(qǐ)岁(suì)在(zài)交流中也认同(tóng)这一观点。他预计，储能行(xíng)业(yè)今年上升(shēng)空间预计会(huì)高于动力电池，其(qí)中国外家储市场需求预计会在下半(bàn)年放(fàng)量，而(ér)国内大储市(shì)场方面，今年一季度处于招标(biāo)阶段，自(zì)二季(jì)度开始将进入交(jiāo)付(fù)阶(jiē)段，目前相(xiāng)关产品(pǐn)供(gōng)不应求。

　　从国轩(xuān)高科披露的年报数(shù)据显示，其储能(néng)业(yè)务在2022年实(shí)现(xiàn)了35.08亿元的营收，同(tóng)比增(zēng)长幅度达到186.49％，已经高于(yú)其动力电池业务116.4％的增(zēng)速。按照这(zhè)一数据计算，储能(néng)业务已(yǐ)经(jīng)占到其总营(yíng)收的(de)15.22％，而在2021年，这一比例为11.82％。

　　王启岁(suì)直言，储能行(xíng)业(yè)的空间比动力电池上升空间(jiān)更大，“这是一个需求量大于供(gōng)应量的领域，不(bù)存在需(xū)求疲软或者是产能过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因为涉及到(dào)用电需求(qiú)，每年(nián)到了第二季度开始后才爆发。而在大储环节(jié)，国(guó)内下游(一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力yóu)招标(biāo)、立项(xiàng)都在一季(jì)度(dù)，真正(zhèng)出货是在二季度以(yǐ)后，目前订(dìng)单状况(kuàng)看(kàn)来(lái)是供(gōng)不应求。此(cǐ)外，海外的客户也正逐渐接受中国的标准化集装箱产品。

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