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　　美(měi)联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实(shí)现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市(shì)场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机(jī)构之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方面互联互(hù)通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者(zhě)需与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的(de)境(jìng)外投资者为符(fú)合(hé)人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结(jié)算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘(róng)泰(tài)转债停牌及(jí)相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shà共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ng)交所网站发布关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起(qǐ)将停止(zhǐ)交易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰(tài)转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮(lún)上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压(yā)力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮(yǐn)端的利多预(yù)期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普(pǔ)遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内(nèi)大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市(shì)场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及机构对于(yú)4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降(jiàng)的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上(shàng)行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易(yì)商预估中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数(shù)据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存(cún)都在下(xià)降，但(dàn)原因各(gè)有(yǒu)不(bù)同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初(chū)国内疫(yì)情防控(kòng)措施优(yōu)化(huà)调整带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将允许更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数(shù)据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国(guó)和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期，因产量(liàng)处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产(chǎn)量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也(yě)是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重要的(de)是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增(zēng)加，也就是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压(yā)力明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的(de)累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间周期(qī)来看，在厄(è)尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放(fàng)慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹。不过，随(suí)着美(měi)联储会(huì)议(yì)的结(jié)束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何(hé)可能(néng)的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整(zhěng)体(tǐ)的行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的(de)估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立(lì)走势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已(yǐ)经在(zài)市场(chǎng)预期当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(du共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放ì)于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内(nèi)是固定的(de)，不(bù)会因为(wèi)原(yuán)油(yóu)及宏(hóng)观(guān)市场的(de)波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食(shí)用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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