一(yī)度被(bèi)称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票黄山山体主要由什么岩石构成(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者(zhě)占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是(shì)在增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对(黄山山体主要由什么岩石构成duì)行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了(le)更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人(rén)投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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