在华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家和(hé)央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经(jīng)理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专(zhuān)业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基(jī)金经理来(lái)说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司(sī)的命运取(qǔ)决于商业周(zhōu)期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年(nián)以来的最低(dī)水平。

　　这一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美联储有能力通过积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离(lí)时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号(hào)配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标(b伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月iāo)基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(shì)不可持续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月　好于预期的经济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期(qī)性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始(shǐ)。

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