美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可能出售所有业(yè)务或部分业务。该行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合众银(yín)行发布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参(cān)议(yì)院银行(xíng)委员会就近期大型银(yín)行倒闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生(shēng)物医学初创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美(měi)联(lián)储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗股大幅(fú)波动(dòng)背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根(gēn)据分析(xī)公司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就(jiù)通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融(róng)机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担(dān)心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并(bìng)未在银行(xíng)业(yè)较为平静(jìng)的时期测(cè)量(liàng)过这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无(wú)人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键(jiàn)利率均上(shàng)调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率(lǜ)、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款(kuǎn)机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分(fēn)别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月以来(lái)已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要(yào)将通(tōng)胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内(nèi)盘原油“五一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的(de)担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美(měi)国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐(qí)盛期货能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外(wài)宏(hóng)观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国(guó)银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下(xià)，美国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠(dié)加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀(zhàng)目(mù)标(biāo)，是否(fǒu)停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月(yuè)初(chū)之(zhī)前高(gāo)利(lì)率带来的(de)风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美(měi)联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接下来的议(yì)息会议中(zhōng)暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱(qū)动上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似性。高健表(biǎo)示，共(gòng)同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是(shì)此次(cì)宏观(guān)避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当(dāng)前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走(zǒu)势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重(zhòng)点(diǎn)留(liú)意(yì)是否会(huì)重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗分析称(chēng)，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着(zhe)超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原油还是(shì)振荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的预(yù)期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大(dà)幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易许可(kě)证延(yán)长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对(duì)比往年(nián)同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比(bǐ)较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑(jí)在(zài)于(yú)成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗下价(jià)格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是(shì)否(fǒu)实(shí)质(zhì)发生。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开(kāi)工率也出现了周度(dù)回升的(de)态(tài)势。最大的(de)利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差(chà)仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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