调油逻辑提振成本(běn)价格，从(cóng)而能够推升芳(fāng)烃(tīng)价格，去年二(èr)季度(dù)芳烃市场(chǎng)的热度之高也正是(shì)由这个逻辑主导。然而，今年与(yǔ)去年的步(bù)调明显不一。期货日报记(jì)者观察到(dào)，同(tóng)为(wèi)芳烃(tīng)品种，4月(yuè)18日(rì)以来，PTA和(hé)苯乙烯(xī)期货盘(pán)面已连续出现了(le)9连跌，从(cóng)走势上(shàng)来看，两品(pǐn)种的表现(xiàn)远超市场预期。

　　截至4月(yuè)28日，PTA2309主力(lì)合约(yuē)收(shōu)于(yú)5620元/吨，较(jiào)4月(yuè)17日(rì)收盘价下(xià)跌372元/吨(dūn)，跌幅6.2％，EB2306主力合约(yuē)收于8251元(yuán)/吨，较4月17日收(shōu)盘价下跌438元/吨，跌幅5.04％。

　　“近期芳烃品种PTA、苯乙(yǐ)烯持续阴跌，主要原(yuán)因(yīn)在于两方(fāng)面，一方面(miàn)由于近(jìn)期原(yuán)油大跌，另一方(fāng)面近期成品油(yóu)裂(liè)差下跌(diē)。”一德期货分析师郑邮(yóu)飞(fēi)表示(shì)，由于(yú)欧美的滞涨格局，以及(jí)美国的加(jiā)息预期，需(xū)求羸弱，市场(chǎng)对于衰退的预(yù)期再(zài)起。而原油供应端(duān)的OPEC+减产还没(méi)有落(luò)地，原油近(jìn)期回(huí)补前期缺口后继续下行(xíng)，对于化工特(tè)别(bié)是与(yǔ)之(zhī)相关性相(xiāng)对(duì)较强的PTA形成成本(běn)塌陷。成品油裂差(chà)方面，近期美国汽柴油裂差(chà)出现下滑(huá)，同时美(měi)国汽油库存(cún)在4月(yuè)份去库速率减缓，使得市场对于美国(guó)调油(yóu)需(xū)求的(de)预(yù)期边际(jì)弱化(huà)，对于芳烃(tīng)的支撑走弱。

　　采访中，记者了解(jiě)到，美国夏油对(duì)于(yú)辛烷(wán)值(zhí)的需求支撑起了芳(fāng)烃调油(yóu)的逻(luó)辑。

　　但与去年同(tóng)期相比，今(jīn)年芳烃市(shì)场走势相对偏弱，且去(qù)年调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初(chū)达到顶峰，今年调油逻(luó)辑是在汽油旺季(jì)到来之前。

　　物产(chǎn)中大期货能化组组长谢雯表示，发生(shēng)这一现象的原因更多是(shì)始于路径依赖(lài)，去年极端的调(diào)油行情使得市场预期今年调油逻(luó)辑发生的概率仍较大，调油商提前准备原(yuán)料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在(zài)MX、PX美亚价差(chà)大(dà)幅(fú)拉(lā)升；今年(nián)的(de)调油带来芳(fāng)烃(tīng)美亚价差处于往(wǎng)年同期高位，但(dàn)当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大。

　　郑邮飞告诉(sù)记者，今年(nián)芳(fāng)烃(tīng)调(diào)油逻辑与去年在细节与节(jié)奏上又有差异，主要体现(xiàn)在(zài)去年5—6份的(de)行情是“脉(mài)冲式(shì)”的，当时(shí)市场(chǎng)对(duì)于美国(guó)高辛烷值调油料的(de)短缺没(méi)有提早(zǎo)预期(qī)，导致旺季来临后行情一(yī)触(chù)即发，而(ér)经历过去年的大幅(fú)波(bō)动，随后调油商对于(yú)今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一直(zhí)保(bǎo)持相对高(gāo)位，给(gěi)亚洲芳烃(tīng)流(liú)向美国创造套(tào)利空(kōng)间，同时我们从去年(nián)四(sì)季度(dù)至(zhì)今韩国出口美国芳烃的数量保持(chí)相(xiāng)对高位可以一(yī)窥究竟。叠加今年4—5月份(fèn)亚洲(zhōu)芳烃装置的检修预期，今(jīn)年(nián)市场的调油(yóu)逻辑在3月份(fèn)就(jiù)启动(dòng)，提早(zǎo)并迅速(sù)将(jiāng)芳烃(tīng)估值(zhí)打上去，PTA价格也在(zài)3月中(zhōng)旬开始启动，这明显(xiǎn)早于去年。但我们也看到了(le)PXN在3月下旬(xún)后(hòu)就(jiù)处于(yú)高位徘徊的状(zhuàng)态(tài)，意味着调油(yóu)逻辑已经(jīng)在芳烃上提早兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融融达期货分析师韩冰(bīng)冰表示，今年和去年芳烃(tīng)走势存(cún)在着节奏的(de)差异，去年5月份是是炒作调油需(xū)求的主要时期，而今年市场(chǎng)提前(qián)到3月就开始炒作。

　　据韩冰冰介绍，今年调油蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗逻辑应该不(bù)及去年。“去年(nián)受俄乌(wū)冲突影响(xiǎng)，欧美地区成品油供需(xū)突然变得紧张，油(yóu)品裂解利润非常(cháng)好，调油(yóu)逻辑兴(xīng)起。而今年的(de)问题是欧(ōu)美(měi)经济下(xià)行压力较大，油品(pǐn)需求面临(lín)走弱，从盘面也(yě)可以(yǐ)看到(dào)，3月份市场因炒作调油(yóu)需求大幅拉(lā)涨，但进入4月以后，油品利(lì)润却回落，并拖(tuō)累(lèi)形成原油的(de)下(xià)跌。”他说。

　　“去年(nián)芳(fāng)烃调油主(zhǔ)要是由于(yú)俄乌(wū)冲突导(dǎo)致原油的出(chū)口受限以及疫情(qíng)影(yǐng)响下美国炼厂大幅关(guān)停引起的辛烷(wán)需(xū)求(qiú)无法匹配，从而导致了(le)美亚套利窗口的(de)打开(kāi)，亚洲芳烃运往美国，原料端紧(jǐn)缺助(zhù)推(tuī)PTA价格的(de)大(dà)幅走高。今年看工厂对于调油行情(qíng)有所准备，整体缺量需求(qiú)将(jiāng)不如去(qù)年(nián)。”马俊逸称。

　　在银(yín)河期货分析师隋斐看来，二季度美国出行旺季下调油需求被赋(fù)予期待，然而有了去年(nián)二季(jì)度调油需求增(zēng)加下(xià)亚美套利利(lì)润(rùn)可观的经(jīng)验，部分工厂提(tí)前跟美(měi)国工厂(chǎng)签订了(le)长约，今(jīn)年的出口周(zhōu)期有(yǒu)所(suǒ)提(tí)前。

　　从今年韩国运(yùn)往美国的芳烃(tīng)出口量观察，整体1—3月出口量已(yǐ)达去(qù)年(nián)调油季出口总量的(de)65％偏上。同时，据了(le)解，贸易(yì)商今年与亚洲PX生产企业签订(dìng)合同多采(cǎi)用FOB模(mó)式，便(biàn)于其在窗口打开(kāi)后及时变更(gèng)流(liú)向。

　　“从辛(xīn)烷值观察今年调(diào)油大(dà)概率(lǜ)仍将发生，但是整体对于芳烃价(jià)格的提振高度将极大可(kě)能不(bù)如去年。”马俊逸(yì)称。

　　“4月份以来国际油(yóu)价波(bō)动加剧(jù)，近期原油(yóu)库存低(dī)位(wèi)回(huí)升，汽油裂解(jiě)价差回(huí)落(luò)，亚(yà)洲甲(jiǎ)苯调油优势下降，在对未(wèi)来需求(qiú)的(de)不(bù)确定和经济(jì)可能衰退的背景下调油需求(qiú)出现(xiàn)了不稳(wěn)定的因素。”隋斐说。

　　从(cóng)PTA和苯乙烯的(de)基本(běn)面(miàn)来看(kàn)，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据(jù)隋(suí)斐介绍(shào)，PTA前期流通货源紧张的局面在恒力石化和嘉通能(néng)源两套年产能共500万吨新装置(zhì)投产(chǎn)和(hé)下游消费走弱(ruò)的(de)影响下逐渐缓解，PTA供需边际(jì)相对走弱(ruò)；苯乙烯供应端在(zài)4月淄博俊(jùn)辰50万吨新(xīn)装(zhuāng)置投产下北(běi)方低价货源冲击华东，下游硬胶(jiāo)产品利(lì)润不(bù)佳(jiā)，成品库(kù)存偏高的局面(miàn)仍存，苯(běn)乙烯(xī)主(zhǔ)港库存及上游纯(chún)苯港口(kǒu)库(kù)存攀升，二季度苯乙烯仍面临累库(kù)压力。

　　“目前(qián)看调油(yóu)逻辑边际弱(ruò)化，但是现在还没有真正进入美国(guó)汽油的消费旺(wàng)季，如果5月下旬开(kāi)始(shǐ)美国汽油(yóu)消费(fèi)走(zǒu)强，预计芳(fāng)烃估值仍将保持(chí)高位，但是在当前衰(shuāi)退(tuì)预期以及美(měi)联储加息背景下，成品油消(xiāo)费的成色或较(jiào)预(yù)期大(dà)打(dǎ)折扣，芳烃前期(qī)相对原(yuán)油的价差高点已经(jīng)看到，调油逻辑(jí)再继续大(dà)幅发酵的概率降低。”郑(zhèng)邮飞认为(wèi)，后期芳烃(tīng)系产品PTA、苯乙烯或将(jiāng)回归自身(shēn)的供需基本(běn)面。

　　“短期来(lái)看，随着主力合约换月，市场(chǎng)的交易重心转向了2309 合约，在距(jù)离9月相对较长的时间下(xià)市(shì)场博弈增大(dà)。”隋斐表示，从(cóng)基(jī)本(běn)面上来看，短期 PTA 不至于大幅累库(kù)，成本端的扰(rǎo)动对 PTA 来(lái)说将更加(jiā)敏感。就苯乙(yǐ)烯(xī)而言(yán)，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中除(chú)了苯胺盈(yíng)利(lì)之外其他下游(yóu)盈蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗利(lì)性不佳，纯苯(běn)港口库存去库力度减弱(ruò)，苯乙烯下游同样面临成(chéng)品(pǐn)库存偏高(gāo)和(hé)利(lì)润不(bù)佳的局面(miàn)，二季度苯(běn)乙(yǐ)烯仍面(miàn)临累库压(yā)力，短期(qī)来看价(jià)格向上的驱动或较乏力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗