周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市(shì)大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再(zài)度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半(bàn)导(dǎo)体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于(yú)估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目(mù)前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调(dià中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022o)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整(zhěng)下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经(jīng)济数据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022ne-height: 24px;'>中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022部分底层(céng)逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过(guò)前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金(jīn)融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股(gǔ)市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一(yī)季报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市(shì)场(chǎng)交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭(píng)借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电(diàn)力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台(tái)。

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