在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的专(zhuān)业(yè)选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据(jù)显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞(chǎng)口接近2008年以来(lái)的最低水平。紫菜是不是海鲜>

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī紫菜是不是海鲜)股相(xiāng)对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金(jīn)被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管理(lǐ)公司近几个月增加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模(mó)型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股紫菜是不是海鲜票。看空(kōng)者还(hái)警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的(de)抛(pāo)售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司(sī)在本(běn)财报季的业(yè)绩超出(chū)预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从(cóng)第(dì)三季度开始。

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