华尔街(jiē)真是(shì)风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国新兴做空机构兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准的(de)是“华尔街之(zhī)狼”、著(zhù)名亿万富翁投(tóu)资者(zhě)卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊坎(kǎn)旗下控股公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美(měi)东时间(jiān)5月2日周(zhōu)二(èr)收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

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　　而(ér)伊坎个人身价，也一夜蒸发29亿美元(yuán)（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福布斯榜单显示，截至收稿(gǎo)，伊坎个人身价为147亿(yì)美(měi)元，排名世(shì)界富豪榜第123位。

　　（来(lái)源(yuán)：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究：

　　伊坎企业(yè)经济结(jié)构 “类似庞氏骗(piàn)局”

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究在报(bào)告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在运营 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局” 的经济结构。

　　兴登堡研究表示，IEP利用(yòng)来(lái)自新投(tóu)资者的资(zī)金向老投资者支付股(gǔ)息(xī)。报告指出，简而言(yán)之，伊坎一直在使用77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023从新(xīn)投(tóu)资者那(nà)里获得的资金向老投(tóu)资者支付(fù)股息。“这种类(lèi)似庞氏骗局的经(jīng)济结构只有在(zài)新资金愿(yuàn)意(yì)冒着成为最后一批(pī)'持有资金的(de)风险的情况下才是可持续的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，IEP的56亿美元(yuán)年(nián)终净资产价值被(bèi)夸(kuā)大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地(dì)，兴(xīng)登堡研究在报(bào)告中表示(shì)，IEP的股票被高估(gū)了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告的资(zī)产净(jìng)值高(gāo)出(chū)218％，远(yuǎn)远高于所有可比公司。”

　　报(bào)告指出(chū)，另一(yī)方面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘(pān)兴广场控(kòng)股(gǔ)公司，其(qí)交(jiāo)易价格均低于各(gè)自的资产净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关键指标，衡量基(jī)金所持证券的市场(chǎng)价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是(shì)迄今为止美国大型股公(gōng)司中最高(gāo)的。兴登堡(bǎo)指责伊坎以(yǐ)股票而不(bù)是(shì)现(xiàn)金的(de)形式发(fā)放(fàng)股息(xī)，并(bìng)让(ràng)伊坎(kǎn)企(qǐ)业出售(shòu)新股，以满足股东的支出，从而(ér)抬高了股息(xī)收益率。

　　兴登堡的(de)报告(gào)还举(jǔ)例称，IEP在2022年12月将其(qí)Automotive Parts的(de)价(jià)值定为3.81亿美元，但一(yī)个月后，该部门(mén)的一家重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一家跟踪伊坎企(qǐ)业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密切。报告称(chēng)，杰富瑞在(zài)其研究(jiū)中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下(xià)，伊(yī)坎(kǎn)的股息(xī)也(yě)将永久支付，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反(fǎn)击：

　　兴登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎(kǎn)来(lái)说是一个重大(dà)挑战。他也在报告(gào)刊登(dēng)的(de)几小时后发(fā)声反击。

　　伊(yī)坎在(zài)一份声明中表(biǎo)示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为是(shì)”的报告旨在以牺(xī)牲(shēng)IEP长期股东的利益为(wèi)代价(jià)获取利润。伊坎(kǎn)表示：“我们坚持(chí)公开披(pī)露的信(xìn)息，我们相(xiāng)信，从长期来看(kàn)，IEP的业绩将(jiāng)会像以往一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示(shì)，我们(men)仍然相信(xìn)激进主义(yì)是(shì)最好的投资范例。“我(wǒ)过去25年(nián)的激进(jìn)主(zhǔ)义投资(zī)已经(jīng)很好地证明了这一点。我们定期将我(wǒ)们的维(wéi)权原(yuán)则(zé)付诸于我们的(de)多(duō)数控股(gǔ)公(gōng)司以及我(wǒ)们投资部(bù)门持有的少数股权，目(mù)前在14个上市公司(sī)董事会中都有代(dài)表。此外，我们(men)坚信通过对冲头寸来(lái)降低风(fēng)险，尤其是(shì)在我们今(jīn)天所处的市场中。”

　　伊坎的公司持有他在能源、汽车(chē)、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业的各种投资。他(tā)是IEP的控(kòng)股股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申(shēn)明还指出(chū)，报告中的说法 “不会(huì)阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对IEP的单位(wèi)持(chí)有人和员工的承诺”。

　　此外(wài)，股(gǔ)东(dōng)权益机构(gòu)也坐不住了(le)！股(gǔ)东权益律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏损的(de)投资者(zhě)就(jiù)兴登堡研究做空报告(gào)伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印(yìn)度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实例，最出名的莫过于今年2月做空(kōng)印度首(shǒu)富的(de)阿达(dá)尼(ní)集团了。兴(xīng)登堡研究百页(yè)的做(zuò)空报告(gào)使得前“亚洲(zhōu)首富”高(gāo)塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引发了外资纷纷从印(yìn)度股市撤离，更(gèng)让印度总理莫迪(dí)受到反对(duì)派质疑(yí)。

　　根据当时美国全国公共广播(bō)电台称，截至2023年2月6日，阿达尼集团市(shì)值在(zài)短(duǎn)短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿(yì)美(měi)元，集团(tuán)的债券价(jià)格跌至垃圾(jī)债水平(píng)。阿达(dá)尼(ní)的个人净(jìng)资产也缩水近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究究竟什么(me)来头？公开资料显示，兴登堡研究公(gōng)司成(chéng)立于2017年(nián)，总(zǒng)部位于纽约(yuē)市。据兴登(dēng)堡研究(jiū)官网(wǎng)介(jiè)绍(shào)，公司的主要业务包括披露企业的会计造假、管理问题、未公(gōng)开关联交易、财报违规等。媒(méi)体统计(jì)显示，从(cóng)2020年至今，兴登堡(bǎo)研究公司共(gòng)对30家(jiā)公司发(fā)过(guò)难(nán)。他们雇佣金融(róng)分析师、会(huì)计(jì)师和记者(zhě)，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研(yán)究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德(dé)森来自中产家(jiā)庭，曾在康涅狄(dí)格(gé)大(dà)学学习商科。 据其Linkedin资料，大学期间，他加(jiā)入了以(yǐ)色列的救护车急救部门，是拥有以色列证书(shū)的(de)救(jiù)护人(rén)员。

　　公(gōng)司官网显示(shì)，“兴登堡(bǎo)研究”这个(gè)名字源于1937年在新泽(zé)西(xī)上空(kōng)不幸坠毁的(de)飞(fēi)艇(tǐng)——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为完(wán)全(quán)可以避免的人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除(chú)了此次(cì)的IEP以及阿达(dá)尼集团，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准其他企(qǐ)业。2020年，兴登(dēng)堡研究？份69页的做(zuò)空报告，让市(shì)值一度达到340亿美元的“卡(kǎ)车界(jiè)特斯(sī)拉”公司Nikola的(de)创始(shǐ)人被迫(pò)辞职，美国司法部和(hé)证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人(rén)最终被判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡(bǎo)研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并在生产能(néng)力方面(miàn)误导投资者(zhě)。该公司的市(shì)值一度(dù)超(chāo)过50亿美(měi)元(yuán)，如(rú)今已(yǐ)缩水至不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股(gǔ)票(piào)在兴(xīng)登堡研究做空报告公(gōng)布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介(jiè)入马(mǎ)斯克对推(tuī)特的收购案(àn)。在兴(xīng)登(dēng)堡(bǎo)研究宣布做空推特后，推特的股价从(cóng)49.80美元跌(diē)至(zhì)37.39美元，随后安(ān)德森宣(xuān)布关闭(bì)做空仓位。去(qù)年7月中旬，当(dāng)推特的股(gǔ)价位于低(dī)点附近时，兴登堡研究宣布转为做(zuò)空推特(tè)，推(tuī)特(tè)股价随即大涨约8％。

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