5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多(duō)个因(yīn)素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债(zhài)务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美(měi)两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回(huí)调较多的细分板(bǎn)块或许是(shì)值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较大(dà)影响。在当(dāng)前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复(fù)比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生(shēng)甚(shèn)至同(tóng)时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòn华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思g)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港(gǎng)股市场。

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