射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临(lín)变局，下游市场增速放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争(zhēng)红(hóng)海(hǎi)，海外巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微(wēi)正式在科创板(bǎn)上市。公司股(gǔ)价(jià)开(kāi)盘(pán)破发(fā)，跌(diē)9.75％。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较(jiào)发(fā)行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资(zī)本热捧。据公司(sī)上市(shì)文(wén)件，慧智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金(jīn)二(èr)期、红杉(shān)中国、IDG资(zī)本、光速中国(guó)以及金沙江(jiāng)创投等一系列外部(bù)机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德(dé)以(yǐ)及金沙江创投为持(chí)股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持(chí)股比(bǐ)例分(fēn)别为(wèi)6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得(dé)一提的是，与(yǔ)慧智微(wēi)产(chǎn)品结构相似的唯捷创芯(xīn)，上(shàng)市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年下(xià)半年触底回升，但截至今日收盘(pán)股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市(shì)场(chǎng)遇冷背(bèi)后(hòu)，是射(shè)频领域正面临变局。目前，正射频需求走向(xiàng)疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普及潜力有(yǒu)限等(děng)因素影(yǐng)响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端市场年复(fù)合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来(lái)也(yě)在响(xiǎng)应市(shì)场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧(xiāng)科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入大基(jī)金(jīn)二期(qī)等多个知名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计(jì)和(hé)销售，下游(yóu)应用(yòng)领域主要(yào)包括(kuò)智能手机(jī)以及(jí)物联网(wǎng)，客户包括三(sān)星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品(pǐn)牌(pái)，闻(wén)泰(tài)科技等移动终(zhōng)端设备ODM厂商，以(yǐ)及移(yí)远(yuǎn)通(tōng)信等(děng)无线通(tōng)信模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损(sǔn)额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于(yú)公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微(wēi)在招股(gǔ)文件(jiàn)中称，是由(yóu)于(yú)持(chí)续进行高额研发投入；下(xià)游客户集中且具有产品(pǐn)验(yàn)证周期，尚未形成规模效应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠加下游(yóu)去(qù)库(kù)存周(zhōu)期(qī)影响，公司产品毛利(lì)空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额(é)分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛(máo)利率分别(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业(yè)头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛(máo)利(lì)率水平，也不(bù)及和慧(huì)智(zhì)微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者毛利率(lǜ)为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在自身造(zào)血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧(jǐn)扩大规模的情况(kuàng)下，慧(huì)智微(wēi)开启(qǐ)了对外融资(zī)之(zhī)路。公开信(xìn)息显示(shì)，公司于2018年末(mò)开始进入(rù)融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三轮融资，众多知名资(zī)方，包括大(dà)基金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国(guó)、IDG等(děng)也是在(zài)这一阶(jiē)段(duàn)对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东序(xù)列。

　　据(jù)招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大(dà)基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通(tōng)-执中数据显示，从当前的股价情况看，大(dà)基金二期在(zài)投资慧智微(wēi)的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个月(yuè)进入(rù)、并在后(hòu)一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智(zhì)微招股书(shū)显示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接(jiē)近67％的收入(rù)来自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智能手机(jī)出货量的大幅下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩造成了冲击，而市场对(duì)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)未(wèi)来(lái)增速持续(xù)放缓(huǎn)的预期(qī)，也让资本市场对包括慧智(zhì)微(wēi)在内的射频芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射频前端的(de)市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与(yǔ)2021年的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智(zhì)能手(shǒu)机的温(wēn)和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美(měi)元(yuán)。

　　与(yǔ)慧(huì)智微有着相似产品结构(gòu)，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去年(nián)4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在(zài)去(qù)年10月跌(diē)至30元(yuán)每股的价格(gé)后(hòu)止跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股(gǔ)的发行价，报61.19元(yuán)/股(g高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思ǔ)。

　　近(jìn)几年，全(quán)球多家(jiā)射频芯片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在谋求(qiú)转型，拓展射(shè)频(pín)以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯(xīn)片外，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面(miàn)，射频领域(yù)正呈现(xiàn)出一片(piàn)红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于入局者众，且(qiě)产品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市场，各射频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低(dī)了自(zì)身的利润空间。

　　射频厂商三伍微(wēi)电子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端(duān)芯(xīn)片杀价已经无底线，而预计未来每个射频(pín)细分赛道还会有更(gèng)多竞争者进入，往后(hòu)三(sān)年(nián)射频芯片厂商(shāng)将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目(mù)前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融(róng)资，而(ér)在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资(zī)机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中金资(zī)本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长江产(chǎn)业基金、深创投等知名机(jī)构高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思。

　　当(dāng)前，射频领(高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思lǐng)域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示，本次IPO募(mù)得资金将用(yòng)于(yú)芯片测(cè)设中心建(jiàn)设、总部基(jī)地及上海和广州研(yán)发中心建设(shè)以及补(bǔ)充流(liú)动资金(jīn)。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得(dé)的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的(de)市场(chǎng)份额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用(yòng)；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品(pǐn)系(xì)列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思