在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即(jí)将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基(jī)金的(de)整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合(hé)同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告和信(xìn)息披露程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净(jìng)值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近，为了应(yīng)对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于20浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市20年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避(浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市bì)免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三月(yuè)即(jí)将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分(fēn)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内(nèi)基金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市客户(hù)利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口(kǒu)碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时(shí)容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来(lái)的超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得(dé)不跨(kuà)出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门机构负责人也建(jiàn)议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基(jī)金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一(yī)定(dìng)程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是(shì)定开(kāi)基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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