当前(qián)，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题达成任何(hé)有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他(tā)几位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)在白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能(néng)性不大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无(wú)疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美(měi)国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政(zhèng)部次日启动非常(cháng)规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务(wù)违(wéi)约(yuē)可能期(qī)限的(de)警告，称财政(zhèng)部(bù)的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到(dào)6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继(jì)续履(lǚ)行(xíng)政府的(de)所有(yǒu)义(yì)务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限(xiàn)的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一(yī)时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案通过后(hòu)很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不(bù)提高债务上限，可能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构的下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫情期间发(fā)展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机(jī)构也没(méi)有采取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要(yào)指出的(de)是，美国(guó)银行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州(zhōu)是名副(fù)其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷(gǔ)银行(xíng)以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投(tóu)入更(gèng)多人(rén)员进行监督(dū)。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未(wèi)认定大(dà)量无保(bǎo)险(xiǎn)存(cún)款一(yī)定意(yì)味着风险增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量(liàng)存款的账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报(bào)告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加(jiā)剧(jù)和(hé)加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储备(bèi)的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍(réng)然(rán)致(zhì)力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了(le)直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年(nián)通过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会授(shòu)权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货(huò)价格随即反转走高，增(zēng)仓(cāng)上行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期(qī)乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来(lái)补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是(shì)不(bù)温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难(nán)以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期(qī)超(chāo)跌后的市(shì)场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅(fú)更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月(yuè)马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数(shù)据(jù)有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳(láo)动节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士看(kàn)来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反弹(dàn)的重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农(nóng)就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提(tí)高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短期较(jiào下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来(lái)的美国(guó)经济低迷及(jí)衰退担忧，国际(jì)原(yuán)油随(suí)之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为(wèi)，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所(suǒ)减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢 业(yè)内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基(jī)本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)间节点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已是(shì)事实，这也(yě)将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供(gōng)需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续(xù)几个(gè)月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未来(lái)两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆(dòu)供给的节奏(zòu)但不会消化(huà)供应(yīng)压(yā)力(lì)，根(gēn)据船期(qī)初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜(cài)籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初以来(lái)早(zǎo)就(jiù)已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库(kù)。后期(qī)从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供需(xū)及(jí)价格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是空单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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