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　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但目(mù)前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀(zhàng)是否(fǒu)处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需(xū)要看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰(shuāi)退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作(zuò)15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互(hù)换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家和地(dì)区的境外投资(zī)者(zhě)经由香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民(mín)币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外(wài)机构投资(zī)者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况(kuàng)适(shì)时调(diào)整(zhěng)额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠(dié)加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期(qī)间，伴随(suí)美(měi)联储继续(xù)加息预期以及欧美银行业(yè)危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市(shì)场环(huán)境(jìng)整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同(tóng)时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘(pán)走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰(tài)期货研究所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸菜(cài)油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港压力涨幅(fú)相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上(shàng)市(shì)企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多(duō)因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行火爆(bào)，交通运输(shū)部数(shù)据(jù)显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑油脂需求(qiú)的(de)重要力量(liàng)。另一方面，国内(nèi)大(dà)豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推(tuī)算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕(zōng)榈油整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应(yīng)增加的利(lì)空因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项(xiàng)调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产(chǎn)国——马(mǎ)来(lái)西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优化(huà)调整带来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加(jiā)，同时豆棕现货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许(xǔ)更多(duō)的(de)棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不(bù)同程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进(jìn)口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒(dào)挂(guà)以及需求国(guó)库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重新累(lèi)库也是必然趋(qū)势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到(dào)港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利，这至少需要产地(dì)库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的(de)发(fā)生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的影响仍(réng)然起到主导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周(zhōu)期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着(zhe)美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持谨慎态度(dù)。对于(yú)油脂来(lái)说，目前(qián)基(jī)本面(miàn)仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油(yóu)菜(cài)籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不(bù)过(guò)，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边(biān)行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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