近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有(yǒu)8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)两个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业(yè)等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大(dà)宗商(shāng)品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份(fèn)的(de)进(jìn)口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的(de)大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤(méi)企的(de)议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发(fā)了(le)市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和(hé)进(jìn)口(kǒu)量大增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤56是什么意思 56是什么尺码价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省(shěng)焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需(xū)采(cǎi)购56是什么意思 56是什么尺码节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化(huà)利56是什么意思 56是什么尺码润会因为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整(zhěng)体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着(zhe)煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供(gōng)应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需(xū)增，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三(sān)季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大(dà)于板(bǎn)块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动(dòng)剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将(jiāng)是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终(zhōng)端(duān)需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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