当前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题(tí)达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他几位党团领袖(xiù)将于(yú)12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参议(yì)院共和党领袖米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若(ruò)国会(huì)未能(néng)提(tí)高债务上(shàng)限或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一(yī)时限之(zhī)前(qián)同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快(kuài)表示，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没(méi)有及(jí)时(shí)注意到第一(yī)共(gòng)和银(yín)行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷(xiàn)方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴(bào)中，加州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行也位(wèi)于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对(duì)硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监(jiān)管机(jī)构未(wèi)来(lái)将对资产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很(hěn)少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示(shì)：美国战(zhàn)略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授(shòu)权并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该储备(bèi)进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然(rán)该部门去年(nián)通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全(quán)线跌破前低支撑(姜子牙活了多少岁chēng)后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆(dòu)油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观(guān)，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢(màn)甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹(dàn)迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈(lǘ)油在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本(běn)轮(lún)油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的(de)涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后(hòu)的(de)市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要(yào)机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存(cún)环比可(kě)能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕(zōng)榈(lǘ)油近期(qī)的(de)价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当(dāng)月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息(xī)面(miàn)有直(zhí)接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业(yè)等数据全(quán)面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上(shàng)限(xiàn)。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原油随之(zhī)止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依(yī)然存在，受(shòu)访(fǎng)人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续太(tài)久(jiǔ)。”石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季(jì)，市场对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在(zài)业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也(yě)将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存(cún)趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来的并不(bù)算好的出口(kǒu)前景下，后续产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周(zhōu)累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利(lì)润改善及(jí)新增(zēng)买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进(jìn)口为主，成本端(duān)原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格的变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期(qī)，国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地累库情(qíng)况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判(pàn姜子牙活了多少岁)断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲(líng)看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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