金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒncos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式g)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展(zhǎn)人民币(bì)利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清(qīng)算所股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认(rèn)可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式者(zhě)需要申(shēn)请获得(dé)场外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易(yì)达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外机(jī)构通过(guò)场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机(jī)构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)名(míng)义于境(jìng)外开(kāi)立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名(míng)义于境(jìng)内开(kāi)立的(de)“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币(bì)或外币(bì)资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的(de)机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行(xíng)应当进(jìn)行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资(zī)源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外(wài)投资(zī)者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全(quán)市(shì)场每日交易净限额(é)为(wèi)200亿(yì)元人民cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金(jīn)净(jìng)额(é)每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币(bì)），清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人(rén)民币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调(diào)整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银(yín)行间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关(guān)金融(róng)市场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的(de)交易报告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订(dìng)配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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