在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率(lǜ)已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投(tóu)资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了(le)很好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基(jī)金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？(jì)资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部(bù)分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报(bào)显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业(yè)板持续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期(qī)出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多(duō)结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关(guān)品种，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计(jì)算机、互联网和传媒(méi)等行业。

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