昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情(qíng)况下打消违约的(de)可能(néng)性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我个交易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自(zì)政策面的(de)支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素(sù)，都是(shì)猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(w每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我àng)季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来(lái)了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产(chǎn)初(chū)期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少，产(chǎn)量(liàng)预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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